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十年前，在核心投资组合中持有加密货币感觉就像是一场孤注一掷的赌博。如今，这是一个经过深思熟虑的策略，90多家上市公司和一些国家的资产负债表上现在持有比特币（BTC）。
总结- 加密货币正在从零售投机演变为机构战略，比特币和稳定币等资产现在被大公司用于国债、支付和资本优化。
- 零售和机构有不同的需求，但两者都推动增长，创造了一个文化和资本相互强化的反馈循环。未来需要有意为两者服务的基础设施。
- 注意力是新的资产类别，因为memecoin、创造者代币和社交指标影响着估值。交易所必须学会过滤噪音并关注真正的、社区支持的项目。
- 未来是混合的：零售主导、机构支持和注意力驱动。成功在于建立平衡创新与信任、敏捷性与可信度的平台。
最初的零售革命现在正在重塑企业剧本。加密货币融入国库储备标志着从纯粹的投机转向可行的资产负债表工具。然而，我们决不能忘记加密货币起源的根源--冒险零售交易员，他们为曾经被机构斥为狂野西部的地区奠定了基础。
集中式交易所和加密货币参与者现在面临着一个关键的困境：继续利用零售热情还是迎合制度的严格性？这不应该是一个二元选择。虽然零售和机构有不同的需求和目标，但它们的力量是共生的--每种力量都影响着生态系统的演变。为了应对接下来的情况，我们必须首先解开这种二元性，了解关键的设计紧张关系，并概述建立为两者服务的加密货币市场的实用策略。
零售根源、企业分支机构
加密货币的增长从来都不是零和的。机构带来资本和信誉;零售推动文化和价格动力--所有这些都是生态系统增长的重要组成部分。
自2010年代初主要由零售投机驱动的繁荣与萧条时代以来，比特币的机构崛起标志着金融意识形态的更广泛转变，并倡导一种新的赚钱方式。菲亚特和现实世界的资产越来越多地向链上移动并采取数字形式，稳定币成为传统金融和代币经济之间的重要桥梁。
但实际上加速采用的不仅仅是货币稳定的优点，而是技术。用户选择稳定币和加密货币轨道仅仅是因为区块链基础设施更好：交易速度更快、成本更低、互操作性更好，最终比传统系统更高的效率。这种演变产生了社会文化影响，为将数字资产融入企业战略和金库铺平了道路，作为数字进步和与Web 3原生社区保持一致的信号。
此外，比特币也已超越通胀对冲的范畴，正在成为数字经济未来的战略信号。曾经仅为零售而构建的DeFi平台现在正在为MicroStrategy和Semler Science等行业巨头的财政策略提供支持。除了企业财务用例外，加密货币也越来越多地被用作资本效率和优化的多维工具。这包括机构采用加密收益产品、国库多元化，甚至像Solana（SAL）这样的另类币作为支付轨道。
因此，加密货币不仅在战略上和意识形态上嵌入到我们的钱包中，而且在我们的金融系统中。随着加密货币的成熟，我们看到反复出现的反馈循环：草根动态推动了机构兴趣，这反过来又通过渐进的基础设施和平台推动了更广泛的采用。该行业的下一阶段取决于为两者进行设计，只有这样它才会取得超越市场周期的成功。
设计二元性
加密货币的采用推动了关键基础设施的进步，从监管清晰度到FASB和IFRS下的会计标准、银行级反洗钱标准以及提供机构级收益率优化工具的财政平台--所有这些都致力于保护消费者资产。
但在服务层面上，服务两个市场需要应对一个高风险的设计悖论：平衡零售业对速度和创新的需求与机构对安全性和稳定性的需求。
零售市场重视快速上市、游戏化体验和无缝用户体验。机构需要强大的大容量API、审计跟踪和严格合规性的入职。这些优先事项经常发生冲突，但它们不必如此。关键是跨平台各个层（从交易界面、列表协议到客户支持服务）的有意细分和深度定制。这意味着将移动优先的界面和社区零售激励与对机构的粒度许可和企业级支持结合起来。正如TradFi产品已发展为通过量身定制的服务为不同的用户群体服务一样，随着行业的成熟，加密平台预计也将走类似的道路。
穿过这一针的交易所将释放全部市场机会，而那些为了速度而牺牲安全性的交易所则面临着失去机构信任和流动性的风险。
注意力资产化
零售和机构流动之间的这种共生关系揭示了加密货币演变的更深层次的真相：注意力本身正在成为一种可交易资产。
例如，Memecoin的价值不是来自加密货币基本面和实用性，而是来自社区、病毒式传播和参与度。Web 3构建者和投资者越来越多地从产品市场匹配度评估转向跟踪DAU和社交速度等参与度指标，作为代币价值的领先指标。影响者驱动的代币发行和创造者币（如RAC和WHARE）的兴起也凸显了这种动态，即仅受欢迎程度和粉丝参与度就可以推动估值。
在这种新的经济模式中，社区叙事推动价格，社会知名度是货币。仅2024年Memecoin市场就增长了500%，这证明了参与（而不仅仅是技术贡献）能够创造价值。
这种动态为注意力套利创造了沃土。零售通过炒作和参与来分配早期价值;机构通过ETF、指数和结构性风险敞口来验证它。对于交易所来说，这种套利是通过新的上市框架实现的，该框架跟踪基于注意力的指标，例如在线情绪或参与速度，诸如Gate.io的Gate Live的实时用户反馈和Coinbase的“实验性”标签突出了具有巨大公众兴趣的代币。
不过，炒作也伴随着风险。地毯拉和诈骗项目变得更加明显，每一个周期。在这里，交易所在过滤噪音以突出具有真正效用和坚定社区支持的项目方面发挥着至关重要的作用。
未来是混合的：零售驱动，机构支持，注意力驱动
市场的运行方式以及推动它们的因素已经发生了根本性的变化。机构现在正在从人群中获取线索，集中式交易所必须以速度、灵活性和深度流动性为服务。
随着加密货币监管获得主流影响力，它也变得越来越政治化;加密货币现在成为微妙（或公开）的意识形态信号。在美国，加密货币被用作政治差异化因素，支持加密货币的叙述在韩国最近的总统竞选中占据了突出地位，吸引了年轻的数字本地选民。随着加密货币在州级影响力的不断增长，清晰度和消费者保护必须与创新同步扩大，以确保信任变得更加重要。
我们正处于一个注意力就是货币的时代，但信誉和社区至关重要。只有当行业的创新者和创造者继续倾听时，才会产生影响。在Flipster，我们的理念是将以用户为中心的敏捷性与机构级基础设施相结合，以增强加密社区的能力。
加密货币的未来不是非此即彼，而是一体化。当交易所能够同时实现零售创造力和机构稳定性时，它们不仅仅是跟随市场，而是引领市场。
本杰明·格罗利蒙德是一位经验丰富的金融科技高管，在欧洲、中东和非洲拥有超过17年的领导经验。他目前担任Flipster阿联酋总经理，领导公司在中东的全球扩张。在加入Flipster之前，Benjamin担任该地区领先的受监管加密货币平台Rain的总经理。他还创立了Finally，这是一家支付初创公司，后来被Slice收购。在职业生涯早期，本杰明在彭博社工作了十多年，担任多边环境协定的区域主管，领导区域战略，与银行和政府机构建立贸易基础设施。
