特朗普总统允许在401（k）s中使用加密货币的举措打开了一个潜在的9万亿美元资金池，为逐步但重要的机构采用奠定了基础。
总结- 特朗普总统已指示监管机构向加密货币开放401（k）计划，此举可能会将数万亿的退休储蓄与数字资产联系起来。
- 美国监管机构已被指示放宽规则，以便计划发起人可以考虑在401（k）菜单中使用加密货币，等待有关受托责任的明确指导。
- 政府的政策转变可能会将比特币ETF和类似产品纳入退休计划，这标志着加密货币在机构接受度方面迈出了显着的一步。
- 这一变化可能会使9万亿美元的401（k）市场与4万亿美元的加密货币市场保持一致，为投资者创造新的机会和考虑。
向加密货币开放401（k）的命令
唐纳德·特朗普总统于8月7日签署了一项行政命令，指示劳工部、证券交易委员会和财政部扩大雇主401（k）计划中替代资产的获取范围，明确包括加密货币以及私募股权和房地产。
白宫当天发布了一份情况说明和该命令，称此举是扩大固定缴款计划中很少出现的资产获取渠道的一种方式。
新闻报道称，该命令要求监管机构更新规则并明确受托义务和责任，以便雇主和计划提供商可以考虑增加加密货币风险，同时履行以储户最大利益行事的义务。
如果计划菜单开始包括批准的加密货币工具，贝莱德和富达等已经运营加密货币ETF的管理公司可能会受益。
投资公司研究所的数据显示，截至3月31日，雇主固定缴款计划持有约12.2万亿美元，其中401（k）计划持有约8.7至8.9万亿美元。
根据最近的估计，整个加密市场约为4万亿美元，因此401（k）的潜在池是当今加密市场规模的两倍多一点。
在特朗普的上一个任期内，劳工部允许私人股本在专业管理的产品中有有限的曝光，但由于诉讼风险，采用率很低。
新命令旨在通过要求机构澄清规则并减少包容性障碍来降低这种风险。如果计划提供商选择加入，这可能会加快已经批准的包装器的使用，例如401（k）结构中的现货比特币ETF。
401（k）解释以及加密货币的适用范围
401（k）是一项雇主赞助的退休计划，允许工人将部分工资进行投资，通常与雇主匹配。从规模和参与程度来看，它都是美国私营部门退休储蓄的支柱。
投资公司研究所估计，超过715，000个活跃401（k）计划为约7000万活跃参与者提供服务，其中许多前员工和退休人员仍在投资。
工作场所计划的展期也为IRA市场注入了活力，截至2024年底，IRA市场持有约15.2万亿美元。从这个意义上说，401（k）制度不仅是一种储蓄工具，也是通往更广泛退休市场的门户。
捐款遵循国税局每年重置的限额。2025年，员工最多可以推迟23，500美元的工资。如果计划允许，50岁及以上的工人可以增加7，500美元的补薪，而60至63岁的工人可以获得更大的11，250美元的补薪。
员工和雇主缴款的总上限为70，000美元，具体取决于计划规则和测试。
这个规模现在与加密货币直接交叉。加密货币如何出现在帐户中取决于计划设计。
大多数美元都存放在专业管理的违约基金中，尤其是目标日期基金。在大型EBRI/ICI数据库中，这些基金持有约38%的资产，并被约68%的参与者使用。
如果大型管理公司在规则制定后在这些多资产违约中添加基于规则的加密货币套，采用率可能会迅速上升，因为违约占据了大多数新贡献。
在此之前，最近的路线是通过赞助商已经可以添加的产品，例如现货比特币ETF。这些可以作为计划菜单上的列出选项显示，也可以通过计划提供的自助经纪窗口显示。
经纪窗口是一个可选功能，可以让参与者购买更广泛的证券。它并不普遍，使用量也不多，但少数有意义的计划提供了它，为ETF访问创造了一条直接的技术途径。
参与者行为和储蓄率甚至可以放大小额拨款。富达报告称，2025年第一季度，401（k）总储蓄率达到创纪录的14.3%，其中员工延期9.5%，雇主缴款4.8%。
由于401（k）计划约为9万亿美元，加密货币的市值接近4万亿美元，即使随着时间的推移采用1%至2%的配置也会为该资产类别带来稳定的出价，特别是如果违约或广泛发行的ETF是工具的话。
即将发布的工党和SEC指南应澄清赞助商如何使用ETF等现有“包装”，以及谨慎流程需要哪些文件。
401（k）中加密货币的利弊
该订单将401（k）菜单链接到SEC批准的已经存在的加密货币包装器。
美国现货比特币ETF提供每日定价和交易所流动性，费用约为0.25%。最大的基金是贝莱德的IBIT，持有约70万比特币。
这种规模、透明度和低成本的组合为计划赞助商提供了熟悉的东西来评估，而不是定制的加密产品。
制度化是更大的目标。贝莱德告诉投资者，可以考虑少量比特币配置，通常上限接近2%。
过去两年的主流研究将加密货币视为潜在的多元化投资者，与股票和债券的相关性并不一直很高。即使计划起步很小，这也将加密货币视为正常的投资组合选择，而不是例外。
然而，风险是真实存在的。比特币的主要熊市从峰到谷的跌幅约为70%至80%，其中包括2021年至2022年，这与旨在稳定复合的退休违约相冲突。
费用、流动性和法律风险也很重要。路透社指出，典型的401（k）共同基金与许多替代结构之间的费用差距约为0.26%，此外，英特尔等过去的案件也凸显了对流动性、定价透明度和诉讼风险的担忧。
该命令打开了大门，但赞助商仍然希望获得明确的ERISA指导（管理退休计划的联邦法律），然后才能超越选择性准入。
接下来是什么？
从短期来看，该命令似乎促进了资金流动。CoinShares最新的周报显示，在政策消息传出后，以以太坊ETF为首，比特币再次转为正值，本周震荡，以净流入结束。
第二个近期影响是流动性。美国现货比特币ETF在7月份创下新的订阅纪录，期货未平仓利率创下历史新高。这意味着买家和卖家更加活跃，主要场所的买卖价差也会缩小。
从中期来看，将401（k）计划纳入其中将使投资者基础扩大到交易员和加密本土公司之外。这通常会改善价格发现并缩小价差，特别是随着衍生品市场的加深。
与此同时，如果赎回激增，ETF可能会在压力期间放大抛售，因此随着准入的增加，计划设计和投资者教育将变得重要。
从长远来看，主题是制度化。CME的加密货币合同继续创下活动记录，美国交易所报告的加密货币交易量与传统产品一样强劲。
随着退休渠道使加密货币风险敞口正常化，该资产类别可能会更多地对经济周期、指数流动和利率预期等大局力量做出反应，而较少对加密货币特定新闻做出反应。
这种转变往往会降低多年期的峰值波动性，并使回报与全球风险状况更紧密地联系起来。
随着时间的推移，退休金可以强化市场的制度核心，提高市场质量，同时增加新的、规则驱动的需求来源，并在压力期间增加潜在的销售来源。
