美国是否正在像普京顾问建议的那样准备一项隐藏的债务逃避计划--该计划可能会使数万亿美元贬值并迫使世界进行调整？
总结- 克里姆林宫顾问安东·科比亚科夫声称，美国将“将其35万亿美元债务转入加密货币”，利用稳定币贬值债务并从零开始重新启动。
- 他将其与20世纪30年代的黄金退出和1971年布雷顿森林体系崩溃进行了比较，当时华盛顿重写了货币规则，并将成本转嫁给全球债权人。
- 新的《天才法案》将稳定币纳入了美国法律，而像Tether和Circle这样的发行人已经持有大量的财政储备，将加密货币直接与债务挂钩。
- 批评人士警告称，这种“加密云”可能会在全球用户中广泛传播债务风险，引发人们对美元的信任和未来货币稳定性的质疑。
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科比亚科夫的债务重置指控
9月6日，在符拉迪沃斯托克举行的东方经济论坛上，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京的高级顾问安东·科比亚科夫对美国可能如何管理其35万亿美元的国债发表了尖锐的看法。
他声称华盛顿正在探索一种策略，将部分负债转移到加密货币，特别是稳定币，他将其描述为一种“加密云”。
他认为，此举可能会让美国贬值其债务并引发快速金融重置，再次将经济风险向外推至全球体系。
科比亚科夫提出，黄金和数字货币是传统政府支持货币的日益可行的替代品。他认为，这些工具可以用于缓解国内财政压力，同时重塑全球金融秩序。
为了支持自己的说法，他指出了美国货币历史上早期的转折点，包括20世纪30年代放弃金本位和1971年退出布雷顿森林协定。
他说，这两起事件重塑了全球货币动态，并将调整的成本转嫁给了其他国家。他还表示，今天类似的转变可能会在3到5年内展开。
让我们尝试了解幕后可能发生的事情，并检查这些说法是否符合当前全球金融的现实。
美国如何利用规则变化来管理其债务
历史记录显示，美国在关键时刻改变了其货币体系，使其能够在不出现正式违约的情况下管理债务压力。
虽然通货紧缩、储备失衡或通胀控制等国内原因被认为是触发因素，但结果往往涉及全球连锁反应，以牺牲债权人的利益为代价支持美国的偿付能力。
第一个例子发生在1933年至1934年大萧条期间。面对价格暴跌和广泛的银行倒闭，罗斯福政府迅速采取行动，打破了美元与黄金的联系。
通过法律没收黄金储备，废除公共和私人合同中的黄金支付条款，并将黄金从每盎司20.67美元重新估值至35美元。
仅这一变化就创造了近28亿美元的纸面利润，为财政部的外汇稳定基金提供了种子，该基金是一种用于在国会监督最少的情况下影响货币市场的工具。
这些措施不仅提高了国内价格，还降低了以美元计价的债务的实际重量，部分原因是曾经与固定黄金重量挂钩的合同现在以实际价值已经下降的纸币结算。
最高法院在1935年支持了这些变化，有效地使美国免受重新命名债务的法律挑战。
近四十年后，第二次转型发生了。自20世纪40年代以来，布雷顿森林体系一直是全球货币秩序的支柱，美元可以以每盎司35美元的固定汇率兑换黄金。
但在20世纪60年代，对外负债上升和美国黄金储备不足引发了人们对这一承诺的怀疑。伦敦黄金池和引入国际货币基金组织特别提款权等权宜之计被推迟，但并没有解决失衡问题。
1971年，尼克松总统暂停外国政府黄金兑换，并实施国内价格管制。此举单方面结束了美元对黄金的支持，并迫使世界其他地区吸收浮动法定货币制度。
1973年，全球货币不再与黄金挂钩，美元的价值现在由市场力量而不是金属平价决定。
这两个事件因其对债务动态的影响而受到广泛研究。每次转变后，美国通胀都会加速。20世纪70年代，消费者价格在峰值时每年上涨超过13%，而利率往往滞后，导致实际回报率为负。
这意味着持有固定利率债权的债权人，无论是养老基金、储户还是外国央行，都会看到这些资产的实际价值缩水。从经济角度来看，政府通过通货膨胀和货币贬值减轻了债务负担，而没有错过还款。
从这个角度来看，科比亚科夫的论点并非没有先例。在20世纪30年代和20世纪70年代初的这两种情况下，美国都改变了核心货币规则以应对内部压力，而调整的财务成本部分被外部债权人吸收。
这种区别构成了批评者长期以来所描述的美元体系不对称的基础。
法国财政部长瓦莱里·吉斯卡尔·德斯坦（Valéry Giscard d ' Estaing）在20世纪60年代创造了“过度特权”一词，指出美国有能力以本国货币借款，必要时重写规则，并让其他国家自行调整，从而抓住了这种挫败感。
GENIUS Act正式确定加密货币与债务的联系
7月，唐纳德·特朗普总统签署了《天才法案》，为支付稳定币创建了联邦框架，并开启了加密货币金融如何与政府债务联系的新篇章。主权债务是指美国通过债券和国债借入的资金。
法律对发行人提出了严格的要求。稳定币必须得到现金或短期美国国债的充分支持;发行人必须发布每月准备金披露，遵守反洗钱规则，并获得直接联邦许可证。
该法案的通过正值稳定币储备已经与美国公共债务市场交织在一起之际。
Tether和Circle等主要发行人通过短期政府证券和回购工具支持其代币。回购工具是由国债担保的短期贷款。这种做法在加密平台和政府资金之间建立了直接联系。
截至9月9日，稳定币的总供应量接近3000亿美元。Tether（USDT）约占1690亿美元，而USD Coin（USDC）接近720亿美元。
与35万亿美元的国债相比，这个数字仍然很小，但这些代币背后的储备代表了国库券的稳定需求来源。加密货币平台现在与华盛顿赖以维持融资的短期借款系统绑定。
集中风险又增加了一层。Tether最近的证明显示，该公司持有的美国国债超过1，270亿美元，相当于一个中型主权国家的债权人头寸。
Tether总部位于离岸，为全球用户群提供服务，因此其流入和赎回遵循国际市场状况而不是美国国内周期。活动的突然变化可能会改变对国库券的需求，并波及更广泛的市场流动性。
这种联系很重要，因为稳定币储备不会减少联邦负债，但会影响这些负债的融资方式。
对国库券的持续需求有助于锚定收益率曲线的短端，压低收益率并降低政府借贷成本。
当通胀率高于这些收益率时，债务的实际价值就会随着时间的推移而萎缩。负担并没有消除，而是转移到全球代币化现金持有者身上，从日常用户到加密市场的大型机构。
这种模式让人想起美国早些时候在不完全违约的情况下重塑债务偿还条件的举措。无论是故意还是紧急的，稳定币结构现在都可以减轻联邦债务的实际负担，同时保留现有合同正式不变。
“加密云”并不能消除债务
科比亚科夫提出的问题不在于美国是否可以通过稳定币消除35万亿美元的负债。更紧迫的问题是，全球金融体系是否能够在不破坏对美元的信任的情况下承受美国货币规则的再次转变。
自20世纪中叶以来，美元一直是国际金融的支柱，其重要性从来不仅仅在于可兑换性或贸易。这也关系到一致性。
1971年布雷顿森林体系崩溃后，美元仍然占据主导地位。根据国际货币基金组织的数据，其在全球储备中的份额峰值约为85%，目前仍接近58%至59%。
该份额不再固定。各国央行一直在稳步实现储备多元化。国际货币基金组织的报告显示，欧元、黄金和包括人民币在内的较小货币篮子有更多的分配。
世界黄金协会报告称，2023年和2024年官方黄金购买量创历史新高。中国、土耳其和印度的央行总共增加了数百吨黄金，使黄金在全球储备中的份额接近24%。
替代系统也在增长。中国和俄罗斯扩大了本币跨境结算。中国数字人民币的试验已处理数十亿美元，俄罗斯央行正在开展数字卢布试点计划。
这种环境使得美国稳定币立法的影响更加复杂。一方面，《天才法案》和大型资产管理公司参与代币化基金扩大了美元进入数字金融的范围。
另一方面，这种结构将更多的用户和机构带入一个美国政策选择直接影响其回报的系统。
这种更广泛的参与改变了风险的传播方式。过去，货币变动主要被外国政府或大型机构债权人吸收。稳定币时代创造了更广泛的基础。
“加密云”的概念并没有消除债务。它将后果分散到更大的持有者身上，其中许多人可能没有意识到自己在承担这一负担方面所扮演的角色。
