亚马逊、沃尔玛和蚂蚁集团是否正在商业之下建立一个新的货币层--稳定币取代美元，消除中间商，并在自己的金融帝国内重塑消费者行为？
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零售巨头对稳定币升温
据报道，全球商业和支付领域的三家公司--亚马逊、沃尔玛和阿里巴巴旗下的蚂蚁集团--正在探索稳定币，这是一种通常与美元等法定货币挂钩的数字资产。
根据《华尔街日报》2025年6月的一份报告，亚马逊和沃尔玛都在围绕推出自己的稳定币进行内部讨论。
亚马逊对数字货币的兴趣并不新鲜。2021年，该公司发布了一份专注于数字支付的区块链产品负责人的工作清单。虽然这个角色并没有产生面向消费者的产品，但它反映了对基于区块链的金融工具的早期参与。
沃尔玛的参与可以追溯到2019年，当时它为一种基于区块链的美元代币申请了专利，旨在支持无银行账户的客户。
该项目从未启动，但该公司此后重新燃起了稳定币的雄心，目前正在为专有币建设基础设施。
与此同时，据说亚马逊正在权衡多种选择，包括使用第三方稳定币或开发自己的稳定币。尚未分享正式的路线图，但内部讨论仍在进行中。
阿里巴巴旗下的金融科技子公司蚂蚁集团似乎走得更远。其总部位于新加坡的子公司蚂蚁国际已确认计划在香港和新加坡申请稳定币发行许可证。
这两个司法管辖区最近都推出了正式的监管框架，包括2025年5月通过的香港《稳定币条例》，该条例将于8月生效。
蚂蚁集团还准备在卢森堡申请许可证，表明有意进军欧洲市场。
虽然这三家公司处于不同的阶段，但他们的努力表明了一个共同因素。主要金融中心围绕稳定币的监管清晰度正在改善。
在美国，拟议的《指导和建立美国国家创新稳定币法案》（GENIUS Act）旨在为储备支持和合规制定明确的规则。该法案得到了两党的支持，并仍在积极考虑中。
在整个亚洲，监管进展更快。香港和新加坡已经敲定了稳定币的许可制度，为蚂蚁集团等公司提供了更直接的启动途径。
摩根大通向摩根大通提交的摩根大通文件暗示大银行稳定币的野心
亚马逊、沃尔玛和蚂蚁集团等公司探索发行自己的稳定币，有明确的财务和运营激励措施。
最直接的动机之一是降低成本。商户通常会为每笔卡交易支付2%至3%的交换费。
对于亚马逊来说，该公司2024年全球电子商务收入超过4，470亿美元，相当于估计90亿至130亿美元的年费。
即使将其中一部分付款转移到基于区块链的系统中，交易成本仅为几美分或更低，也可以显着降低费用。从规模上看，这些节省要么可以提高利润率，要么转化为客户更低的价格。
简化国际支付是另一个驱动因素。亚马逊服务全球消费者，沃尔玛管理国际供应链，蚂蚁集团通过支付宝处理跨境支付。
2024年，蚂蚁处理了超过1万亿美元的交易，其中三分之一通过其内部区块链平台Whale进行。
稳定币可以立即跨境流动，而无需昂贵的电汇或货币兑换，从而在银行基础设施有限的地区创造更快、更便宜、更可靠的支付流。
专有稳定币还增强了数据控制。当用户通过银行卡付款时，一些交易数据仍保留在第三方提供商处。
如果像亚马逊这样的公司发行自己的货币供整个生态系统使用，它将保持对客户消费行为的全面可见性。
这些数据可用于优化推荐，改善物流，并在亚马逊的核心平台，子公司或合作伙伴中塑造营销活动。
稳定币还通过储备持有创造金融上行空间。为了保持价格稳定，发行人必须持有等值的法定储备，通常是政府债券或现金。由于2025年利率仍在上升，这些储备可以产生有意义的回报。
例如，如果价值100亿美元的稳定币由收益率为5%的美国国债支持，发行人每年可获得5亿美元的利息。
这种浮动收入反映了银行如何从存款中获利，并可能成为大规模采用稳定币的公司的主要收入来源。
这种做法已有先例。摩根大通多年来一直活跃在区块链领域，其稳定币基础设施正在不断发展。
该银行的Kinexy平台（前身为Onyx）已使用JPM Coin处理了超过1.5万亿美元的银行间支付，JPM Coin是一种由美元、英镑或欧元1：1支持的私人数字代币。
2025年6月，摩根大通为“JPMD”一词提交了新的美国商标申请，概述了一系列数字资产服务，包括加密货币交易、转账、清算和支付处理。
虽然该文件没有明确提及“稳定币”一词，但其范围引发了人们的猜测，即该银行可能准备扩大其数字货币产品。
因此，管理良好的专有稳定币可以为希望提高效率并从支付中获取新价值的科技和零售公司提供同样的好处。
削减费用是释放数十亿美元的最简单方法
稳定币已悄然成为全球数字经济的基础层。这些代币的市值现已超过2500亿美元，在支付、汇款和跨境转账方面发挥着核心作用，为传统银行系统提供了数字替代方案。
当前的市场由少数老牌参与者主导。Tether（USDT）仍然是使用最广泛的稳定币，尤其是在国际交易中。
USD Coin（USDC）由Circle与Coinbase合作发行，通常被视为一种更透明且更符合监管机构的选择。
其他稳定币，例如Pax Dollar（USDP）、MakerDDA（DAI）和Binance USD（BUSD），服务于更有限或专业的用例。在对其发行人采取监管行动后，BUSD在2023年的使用量急剧下降。
最近，PayPal推出了PayPal USD（PYUSD），尽管与领先的现有公司相比，采用率仍然有限。
这些代币中的大多数与美元挂钩，美元已成为加密市场中首选的结算货币，即使在不是当地货币的地区也是如此。
如果亚马逊或沃尔玛推出自己的稳定币，这将标志着全球知名的消费品牌进入历史上由金融科技公司和加密原生平台驱动的领域。
用户体验甚至可能感觉不像加密货币。客户可以直接在现有应用程序中查看Amazon Coin或Walmart Pay中的余额，将其用于日常购买，并获得忠诚度奖励或折扣，而所有这些都无需使用底层技术。
这种转变可能会对支付基础设施产生更广泛的影响。广泛转向零售商发行的稳定币可能会减少对信用卡网络的依赖，信用卡网络目前对每笔交易收取费用。商户可以选择更快、更低成本的支付方式，绕过中间商，立即结算。
如果消费者开始将余额存储在商户钱包中而不是传统的支票账户中，银行也可能面临压力。
据报道，包括摩根大通、美国银行和花旗在内的几家美国主要银行已经探索了联合发行数字美元的想法，以应对私人稳定币扩张。
在政策层面，立法者和倡导团体提出了担忧。
美国参议员伊丽莎白·沃伦和多个消费者组织警告称，零售巨头发行的稳定币可能会让公司巩固对支付的控制权，更深入地跟踪消费习惯，并以规避现有金融监管的方式影响消费者行为。
批评者认为，让商业公司大规模发行数字货币模糊了商业和银行业之间的界限，这种分离历来旨在保护金融稳定和消费者自主权。
在中国，当局已经采取了更加集中的路线。政府的央行数字货币e-CNY正在运营，可能会限制蚂蚁集团稳定币在国内的使用方式。
其他国家可能会效仿加快CBDC努力，要么是为了保留货币监督，要么是为了匹配私人发行人的技术能力。
专家表示，问题不在于是否，而在于何时以及如何
crypto.news联系了IOST首席执行官Blake Jeong、PolyFlow首席财务官Chuck Zhang和Milo首席执行官Josip Rupena，以了解亚马逊、沃尔玛和蚂蚁集团考虑稳定币的认真程度，以及他们潜在的进入可能会产生什么更广泛的影响。
虽然没有一家公司公开证实其意图，但三位专家都同意，讨论可能已经远远超出了探索阶段。
Jeong指出，经济激励实在是太大了，不容忽视，特别是对于严重依赖利润率和高交易量的企业来说。
“他们很有可能至少在幕后测试稳定币策略。对于利润微薄、每年支付数十亿美元的卡处理费的亚马逊和沃尔玛来说，稳定币是合乎逻辑的下一步。”
Rupena从基础设施的角度来处理这个问题。在他看来，这些公司的生态系统中已经存在必要的基础，这使得此举更多的是时机问题而不是战略问题。
“我认为问题不在于这些公司是否追求稳定币，而在于何时追求稳定币。亚马逊、沃尔玛和蚂蚁集团已经建立了基础设施。他们控制着钱包，拥有庞大的生态系统，并且一直在寻找简化支付的方法。”
张补充说，监管势头，特别是美国的《天才法案》，现在正在创造这些公司前进所需的政策确定性。
“这三家公司都有足够的数量和用户基础来支持他们进入稳定币领域，特别是现在《天才法案》明确将稳定币定义为支付币。它正好属于这些公司的核心业务。”
除了意图之外，三位专家都提到了减少对信用卡网络的依赖和降低日常交易成本的潜力。Jeong将这种转变描述为支付经济学的基础。
“稳定币可以通过实现接近零成本的点对点结算，特别是在规模上，大幅减少支付的2250亿美元商户费用。这不仅仅是一个小的进步;这是一个利润率转变的转变。”
鲁佩纳回应了这一观点，并用更明确的措辞阐述了节省的规模。
“当你处理数千亿美元的付款时，即使节省1%也能转化为数十亿美元。传统的铁路由于中间商而昂贵。稳定币几乎立即结算，成本只有一小部分。”
Zhang承认效率，但指出成功将在很大程度上取决于用户体验的无摩擦程度。
“仅就亚马逊的交易量而言，我们正在谈论潜在的年度节省数百亿美元。但结账流程需要优先考虑稳定币支付，否则用户将默认使用熟悉的支付。”
技术准备就绪是毫无疑问的。相反，挑战在于整合、规模和监管协调。
Jeong指出，许多组件已经存在，但在全球市场部署它们所涉及的不仅仅是插入区块链基础设施。
“他们需要可扩展、合规且可互操作的网络，最好是已经支持RWA、NPS和可编程合规的网络。这项技术是存在的，但在亚马逊或沃尔玛的规模上构建它需要深度整合和司法管辖权。
Zhang指出，零售金融的一些最基本的期望，例如退款和退款，在基于加密的系统中仍然缺乏明确的机制。
“退款、退款和争议解决都是这些解决方案能够扩展之前需要适当关注的领域。区块链基础设施还必须足够强大，以应对旺季的流量高峰。
Rupena对此表示同意，并补充说，即使有正确的区块链轨道，公司仍然需要解决托管、欺诈控制和合规层等运营细节。
“这些公司需要构建或集成安全托管解决方案、欺诈预防系统和合规工具。今天从技术上来说，这是可能的，但规模和监管复杂性使其变得困难。”
关于采用，三位专家都强调，成功将来自隐形，而不是解释。换句话说，消费者不需要了解稳定币即可使用它们。他们只需要一个令人信服的理由来选择加入。Jeong指出平台原生集成是关键因素。
“当稳定币嵌入到人们已经使用的平台中时，它就会被采用。这就是蚂蚁、亚马逊和沃尔玛拥有巨大优势的地方。”
Rupena进一步阐述了这一点，他表示，如果用户体验与现有的忠诚度计划和日常支付保持一致，习惯的形成可能会很快发生。
“如果亚马逊给你一个钱包，提供使用折扣，并将其与你的Prime帐户绑定，那么你会在不考虑钱包背后有什么的情况下使用它。沃尔玛也是如此。这些公司知道如何大规模推动用户行为。”
张指出，这正是其他人一直在努力的地方。例如，PayPal的稳定币推出表明，仅靠技术推广是不够的。
“PayPal的PYUSD在这里很有启发性。他们设定了3.7%的收益率来鼓励使用，但采用仍然缓慢。主流消费者需要额外的动力来改变习惯。这意味着福利、无缝的用户体验和零摩擦。”
至于这如何影响现有处理器，Jeong认为，如果稳定币轨道成功，它们可能会逐渐削弱传统处理器的作用。
“对于Visa和万事达卡来说，这可能是生死攸关的。稳定币轨道不再需要从每笔交易中抽取分成一部分。无论谁构建下一代支付层，他不仅拥有收银台，还拥有其背后的货币操作系统。”
张同意Visa和万事达卡会感受到影响，但他暗示他们不太可能袖手旁观。
“一旦这些公司开始绕过Visa和万事达卡，即使是一小部分用户，影响也会感受到。但Visa也在大力投资自己的稳定币轨道。这将是一场比赛，消费者行为和综合激励将决定获胜者。”
最终，合规性可能不仅会决定这些公司是否进入该领域，还会决定其稳定币的结构。Jeong解释说，监管设计从第一天起就会严重影响建筑。
“这些巨头的任何稳定币都可能需要全额储备支持、实时透明度和司法保障，特别是考虑到《天才法案》和即将实施的MiCA执法。”
张将其描述为从技术主导的实验向财务级问责制的转变。
“《天才法案》规定发行人必须持有大量流动性储备并接受定期审计。这是一个重大转变，更像是经营一家银行而不是一家科技公司。监管负担可能会严重影响他们稳定币的结构。”
鲁佩纳指出，监管波动是最大的不确定性，并预测这些公司在扩张之前可能会从保守的闭环模型开始。
“如果沃尔玛或亚马逊继续前进，他们可能会从第一天起就建立一个封闭的生态系统、完全透明和严格的监督。”
无论这些巨头走向全面公开发布还是继续内部测试，未来的格局已经在改变。支付不再仅由银行和卡网络控制。
接下来会发生什么将取决于监管机构如何应对、这些平台如何执行以及用户是否准备好使用他们已经信任的公司设计的货币进行交易。
