为什么交易员们涌入30万美元的比特币看涨期权，而在8.5万美元的时候对冲？这是市场准备迎接爆炸性事件的信号吗？
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随着政治紧张情绪消退，比特币价格重新上涨107，000美元
比特币（BTC）在经历了动荡的一周后悄然稳定下来，政治头条新闻短暂扰乱了市场情绪。美国总统唐纳德·特朗普和埃隆·马斯克之间的公开争议推动BTC逼近10万美元大关，引发了对短期信心的担忧。
然而，事实证明，这种下降是暂时的。周末，比特币开始复苏，截至6月9日，交易价格约为107，800美元，过去24小时上涨近2%。
机构活动似乎正在加强反弹。越来越多的公司重新对比特币作为长期国债资产产生兴趣，重新引起人们对其交易以外角色的关注。
MicroStrategy通过新的融资重新成为人们关注的焦点。该公司正在发行10亿美元的永久优先股，并计划将部分收益用于购买更多的比特币。
Metaplanet在过去一年中一直在逐步建立其BTC储备，并在6月6日推出了一个更雄心勃勃的目标。该公司现在的目标是到2027年底积累210，000 BTC，将其最初的21，000 BTC目标扩大了10倍。
这些发展是在宏观经济环境持续不确定的情况下出现的。
美国通胀数据将于本周公布，首先是周三的消费者价格指数，然后是周四的生产者价格指数。交易员们正在关注这两份数据，寻找可能影响美联储下一步政策举措的信号。
CME FedWatch工具目前显示，美联储在6月17日的会议上将利率维持在4.25%至4.50%之间的可能性超过99%。
在此背景下，让我们解开当前BTC期权数据揭示的动量以及交易员是否正在为更多上行做准备或为回调做准备。
BTC期权数据显示6月到期后强劲看涨
Deribit 6月27日比特币期权到期反映了近几个月来最集中的设置之一。
未平仓合约总数为123，528份，其中包括77，077份看涨期权和46，451份看跌期权，看跌期权/看涨期权比率为0.60。该比例表明头寸持续看涨。
最大痛苦水平（看涨和看跌双方将实现的最大总损失）位于100，000美元。
高于该水平，看涨头寸变得更加明显。120，000美元时未平仓合约出现大幅飙升，表明许多交易员将其视为短期上行目标。
最值得注意的数据点之一是看涨未平仓权益激增至30万美元。虽然200，000美元和220，000美元的价格显示出一些活动，但300，000美元的激进头寸却显得尤为突出。
此类风险敞口可能与尾部风险对冲或不对称上行保护有关，可能由机构或大型现货持有者实施。
不利的是，85，000美元的罢工持有最集中的未平仓债券。虽然一些保护措施在60，000美元至90，000美元之间，但交易量急剧下降至85，000美元以下。
如果比特币在到期临近时交易在95，000美元至105，000美元范围内，那么双方的许多期权买家可能会面临与衰变相关的损失。
7月25日到期提供了一个更均匀的分布结构。未平仓合约总额较低，为40，267份，其中看涨合约25，109份，看跌合约15，158份。看跌/看涨比率仍为0.60，表明类似的看涨倾向，但采取了更谨慎的做法。
看涨未平仓权益分布在120，000美元、130，000美元、140，000美元和150，000美元的关键水平，分布相对均匀。与6月到期不同，目前没有超出当前现货价格的超大赌注。
7月份的Max Pain定位为104，000美元，略高于6月份的100，000美元，表明定价预期逐渐上调。
7月份的大部分看涨期权只有在110，000美元以上才变得有意义。除非BTC突破并保持在该水平上方，否则很大一部分看涨未平仓合约可能会保持活跃。
在看跌方面，七月的大部分结构与六月的结构如出一辙。85，000美元的罢工继续充当关键的下行对冲工具，目前活动增加至100，000美元。
低于70，000美元，看跌利率仍然很低，这表明急剧的下跌走势并未被积极消化。
总体而言，6月和7月的牛市都表明市场倾向于上行，但表达方式不同。
6月份的高端投资更加激进，尤其是12万美元和30万美元，而7月份的定位框架更加技术化和分层。
在这两种情况下，熊市对冲仍然有限，85，000美元是下跌防御的关键区域。70，000美元以下缺乏更深层次的对冲表明市场对投降的可能性很低。
在期权流的支持下，BTC突破获得动力
比特币已经收复了107，000美元的水平，促使分析师评估最近的举动是否标志着更广泛突破的开始。在这一区域上方的回报被解读为在连续几天的紧张、看跌的价格走势之后的短期结构性转变。
分析师ali_charts指出突破106，600美元，并确定立即上涨目标为108，300美元和110，000美元。
阻力突破，#Bitcoin $BTC可能达到108，300美元甚至110，000美元！https://t.co/NJQGfyD5mX pic.twitter.com/oVF0rccXlE
- 阿里（@ali_charts）2025年6月9日
根据他的图表，BTC目前位于突破水平和下一个关键阻力区之间。在这一区间的持续变动可能会使价格在不需要新的催化剂的情况下上涨。
Michaël van de Poppe还强调了106，500美元支持的重要性。在他的最新分析中，持有高于这一区域可能会吸引短期交易者的兴趣，并迫使卖空者退出。
我之前提到过，#Bitcoin的价格为106，500美元。
- Michaël van de Poppe（@CryptoMichNL）2025年6月9日
它正在发生，并且正在显示力量。
我添加了一些关于我预计何时看到加速的更多背景信息。
只要我们开始保持在关键水平之上，我们就会开始看到：
- 更多购买. pic.twitter.com/scRtgpbjqJ
他指出，由于反应性交易行为，价格上涨至108，900美元可能会引发价格加速。
这些展望得到了最近的期权数据的支持。6月27日到期的未平仓股仍主要集中在12万美元的看涨期权上，反映出明显的看涨倾向。
如果比特币开始收盘至110，000美元上方，这些头寸就会开始获得Delta风险敞口。作为回应，交易员可能会通过现货或永久合约进行对冲，机械地推动价格上涨动力。
不利的一面是，看跌头寸似乎有限。85，000美元的罢工持有最有意义的看跌交易量，是关键的对冲工具。
BTC能否通过本周发布的宏观数据保持在这些水平之上，将决定这种设置是否演变成趋势或重置为整合。一如既往，做自己的研究，明智地进行交易，并且投资永远不要超过您所能承受的损失。
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